유상증자는 주식에 어떤 영향을 주나

1. 개요

기업이 주식시장에 상장하는 주된 목적은 자금을 확보하기 위함이다. 충분한 자본은 기업이 연구개발을 수행하고, 생산시설을 확장하며, 제품을 제작하는 데 필수적이다. 또한, 과도한 부채를 안고 있는 경우에는 차입금을 상환하기 위한 용도로 자금을 마련하기도 한다.

기업이 자금을 조달하는 방법으로는 크게 3 가지가 있다.

위 3가지 방식외에도 자금을 조달하는 방법은 메자닌, 기업공개(IPO) 방식도 있다.

이 중 유상증자는 기업이 새로운 주식을 발행해 투자자들에게 판매함으로써 필요한 자금을 확보하는 방식이다. 이는 특히 대규모 자금이 요구될 때 주로 활용되는 방법이다. 투자자 입장에서는 어떤 방식이 주가에 긍정적이거나 부정적으로 작용할지 판단하는 것이 중요하다. 이에 따라, 유상증자가 주가에 미치는 영향을 더 자세히 알아볼 필요가 있다.

2. 유상증자란?

자금을 조달하는 방법에 대해서 간단하게 살펴보았고 이 중에 유상증자는 주가에 가장 큰 영향을 끼치기 때문에 주식투자자는 필수로 알아두어야 한다.

2.1 유상증자 vs 무상증자

증자하는 방식에는 2가지 방식이 있다.

• 유상증자

  • 기업이 주식을 추가로 발행하고 발행된 주식을 투자자들에게 돈을 받고 주는 것이다
  • 기업 입장에서는 부채가 아니라 주식수만 증가하기 때문에 재무구조를 개선시킬 수 있어 유리하다
  • 주식수가 늘어나기 때문에 주식가치가 하락하는 단점이 있다
  • 기존에 주식을 들고 있던 사람에게는 좋지 않다
  • 유상증자를 해도 더 투자할 계획이라면, 청약을 신청하는게 좋다

• 무상증자

  • 기업이 주주들에게 무료로 신주를 배정하는 것으로, 주주에게 추가적인 자금 부담이 없다

무상증자에 대한 내용을 별도 포스팅에서 더 자세히 다룰 예정이다

3. 유상증자가 주가에 미치는 영향

유상증자는 단기적으로 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 이는 신주 발행으로 인해 기존 주식의 가치가 희석되기 때문입니다. 하지만, 조달된 자금이 기업의 성장성과 수익성을 높이는 데 성공적으로 활용된다면 장기적으로는 긍정적인 영향을 미칠 수도 있습니다.

3.1 투자자들이 유상증자 공시에서 확인해야 할 점

유상증자 공시는 투자자에게 중요한 정보를 제공하고 투자자 입장에서 꼭 확인해야 하는 항목은 다음과 같다.

3.1.1 발행 주식 수

새로운 주식 발행으로 인해 기존 주식의 가치가 얼마나 희석될지 판단할 수 있다. 전체 주식수 대비 몇 %가 발행되는지 확인한다. 보통 유상증자는 발행 주식수의 30% 이상인 경우가 많다. 30%의 주식이 추가로 발행이 되기 때문에 주당가치는 당연히 30% 하락하게 되어 있다.

예로. 신한알파리츠 올해 10월달에 전자공시에 올라온 유상증자 신주발생 안내 공시를 봐보자.

증가전 상장주식수는 88,100,123 이고 유사증자로 추가되는 주식수는 32,840,000 이라서 37.3% 정도 증가되는 것을 볼 수 있다. 이 의미는 현재 주가가 32% 정도 더 빠진 다는 예기라서 기존에 주식을 들고 있는 투자자의 경우에는 좋지 못한 소식이다.

3.1.2 자금 조달 목적

유상증자면 항상 악재로 작용하는 것은 아니라서 유상증자를 하는 목적도 알아야 한다.

• 시설자금 ← 호재

  • 설비 확충과 같은 성장을 위한 투자 자금으로, 이는 기업의 중장기적인 성장을 도모하는 데 긍정적으로 작용한다. 단기적으로는 주식 발행으로 인해 주가가 하락할 수 있으나, 투자 목적이 기업의 성장에 초점이 맞춰져 있기 때문에 시간이 지나면 주가가 회복되거나 상승세로 전환되기도 한다

• 영업양수자금

  • M&A를 위한 자금이다

• 운용자금 ← 악재

  • 기업이 운용하는데 필요한 자금이다

• 채무상환자금 ← 악재

  • 빚을 갚는데 필요한 자금이다

운용자금과 채무상환자금은 기업이 당장의 자금 부족을 해결하기 위해 유상증자를 진행하는 경우가 많다. 이러한 이유로 인해 투자자들에게는 재정적 압박의 신호로 받아들여져 단기적으로는 물론 중기적으로도 주가에 부정적인 영향을 미치는 경우가 많다.

예. 신한알파리츠 의 유상증자의 목적을 보면 운영자금, 채무상환자금을 목적으로 유상증자를 하는 거라서 주가가 많아 빠진 것을 볼 수 있다.

3.1.3 증자 방식

증자 방식도 확인을 해야 한다. 방식에 따라서 주식에 악재, 호재일 수가 있다.

• 주주배정 방식

  • 기존 주주들에게 신주를 배정한다
  • 주가가 급락을 해도 주주들은 더 낮은 가격에 신주를 받을 수 있어 손실을 일부 만회할 수 있다

• 제3자 배정 방식

  • 주주가 아닌 특정 관계인 이나 다른 투자자를 대상으로 하는 방식이다
  • 대주주가 참여하는 경우가 많고, 1년간 신주가 보호예수되어 매각이 제한되기 때문에 유통주식수가 증가하지 않아 주가에 긍적적인 경우가 많다
  • 기존 주주가 아닌 특정 관계자나 외부 투자자들에게 신주를 배정하는 방식이다
  • 대주주가 참여하는 사례가 흔하며, 신주가 발행 후 보통 1년간 보호예수되어 매각이 제한된다
  • 이로 인해 유통 주식 수 증가에 따른 희석 효과가 발생하지 않아 주가에 긍정적인 영향을 미치는 경우가 종종 있다

• 일반공모 방식

  • 특별한 제한없이 모든 투자자들을 대상으로 하는 방식이다
  • 기존 주주에게 부여되는 혜택이 없어 주가에 악재로 작용하는 경우가 많다

3.1.4 신주 발생가액

신주 발행가액도 꼭 확인해야 한다. 유상증자에 참여하는 투자자들이 받게 되는 주식의 가격으로 현재 주가보다 보통 30% 이상 할인된다. 발생가액이 낮아야 증자에 참여하는 투자자들이 나중에 신주를 받았을 때 수익을 낼 수 있고 그래야 투자자들이 유상증자에 참여할 수 있기 때문이다.

기업에서 유상증자를 하고 이 기업에 더 투자할 계획이라면 신주발행하는 주가 금액이 더 싼 금액으로 나오기 때문에 청약을 통해서 더 싼 가격으로 매수하는 것도 고려해볼 만한 투자이다

3.1.5 신주 배정 기준일

유상증자에 참여하려면 기준일로부터 영업일 기준 2일 전까지 해당 주식을 보유하고 있어야 참여 권리를 얻게 된다. 권리락이란, 유상증자 참여 권리가 소멸하는 날로, 이 날에는 증가한 주식 수를 반영해 주가가 조정된다. 예를 들어, 현재 주가가 1만 원이고 유상증자로 인해 주식 수가 약 30% 증가한다면, 권리락 발생일에 주가는 약 30% 하락한 7,000원으로 조정될 수 있다.

청약 예정일은 유상증자에 참여하려는 투자자들이 청약 신청을 할 수 있는 날짜를 의미한다. 납입일은 청약 신청이 완료된 후 투자자들이 약정한 금액을 입금해야 하는 날이다. 신주상장 예정일은 유상증자의 모든 절차가 완료되고, 유상증자에 참여한 투자자들에게 신주가 지급되어 해당 신주가 거래소에서 매매 가능해지는 날을 뜻한다. 이 날부터 유상증자 참가자들은 받은 신주를 자유롭게 매도할 수 있다.

4. 마무리

유상증자는 기업이 자금을 조달하는 중요한 방법 중 하나이다. 그러나 투자자 입장에서는 단기적인 주가 하락 가능성과 장기적인 성장 가능성을 모두 고려하여 신중히 판단해야 한다. 공시 내용을 면밀히 분석하고 기업의 계획을 평가하는 것이 성공적인 투자로 이어질 수 있다.

유상증자는 특히 대규모 자금이 필요한 기업에게 중요한 선택지이며, 투자자에게는 자본을 활용할 새로운 기회를 제공한다다. 이러한 정보를 바탕으로 유상증자에 대한 올바른 판단을 내릴 수 있기를 바란다.

5. 참고

• 주린이가 가장 알고 싶은 최다질문 TOP 77